全球金融市场周五遭遇罕见的“股债双杀”，恐慌情绪从债市迅速蔓延至股市。
美国、日本、德国、英国的长端国债收益率集体大幅攀升，纷纷触及多年乃至历史新高。与此同时，美股指期货全线走低，纳斯达克100指数下跌1.5%，亚太及欧洲股市普遍承压，韩股指重挫6%。
这场抛售背后的核心逻辑清晰而严峻：中东冲突推升能源价格，通胀压力卷土重来，市场对央行降息的预期正在系统性瓦解。据新华社援引伊朗《德黑兰时报》15日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案。
与此同时，股债信号趋于一致——股指虽处高位，但涨幅高度集中于少数AI龙头；债市则已率先为更高利率与更高通胀定价。随着油价突破每桶100美元，长期利率持续上行，市场愈发担忧：当前依赖流动性与杠杆支撑的上涨结构，远比表面看起来更为脆弱。
从盘面看，周五美国30年期国债收益率稳稳站上5%，10年期美债收益率升至4.53%，创2025年5月以来新高；日本30年期国债收益率突破4%，为1999年发行以来首次。韩国综合股价指数（KOSPI）盘中一度突破8000点历史新高，随后急剧反转，收盘暴跌6%。这表明，在拥挤交易与高杠杆环境下，市场情绪反转的速度可能远超预期。
韩股创纪录后急转直下，AI牛市开始显露脆弱性全球表现最强劲的股市，在周五率先踩下急刹车。
韩国Kospi指数早盘一度触及8000点，随后迅速跳水，收盘跌幅达6%。三星电子暴跌8.6%，SK海力士跌7.7%。仅这两只芯片巨头，就贡献了今年Kospi近九成涨幅中的三分之二。
三星证券衍生品分析师Jun Gyun表示：“市场已显露出疲态，谨慎情绪正在蔓延。此次回调看起来像是上涨过快过猛后出现的疲态，而非盈利恶化或泡沫破裂的迹象。现在下结论还为时过早。”
韩国股市的剧烈波动，正是当下全球市场的缩影：当涨幅过度集中于少数AI受益股，获利了结一旦启动，指数便可能在极短时间内剧烈调整。
美债收益率飙升：通胀接棒主导定价，降息窗口“实质关闭”美债市场的定价逻辑正在发生根本性转变。
2年期美债收益率已攀升至4.075%，明显高于美联储3.7%的政策利率上限。市场释放的信号十分清晰：金融条件正自发收紧。市场认为，在下月的政策会议上，美联储面临的已不再是“降息多少”，而是是否需要重新加息。
高盛经济学家已将下次降息的预期推迟至2026年12月，第二次则延至2027年3月，两次调整幅度均为25个基点。与此同时，30年期美债拍卖收益率创下2007年8月以来新高，反映出长端供给压力与通胀担忧相互加剧的格局。
在沃什接替鲍威尔出任美联储主席之际，他所面临的经济环境已与前任截然不同，取而代之的是能源价格推动CPI逼近4%的现实。目前，市场预计12月前加息的概率已接近40%。
日本30年期国债收益率首破4%，加速走出通缩时代日本债券市场的变化，对全球资产定价具有更深远意义。
周五，日本30年期国债收益率首次突破4%，40年期收益率升至4.23%，双双创下历史新高。20年期收益率亦攀升至1996年以来最高水平。长期处于零利率环境的日本，正加速走出通缩时代。
据彭博报道，日本财务大臣片山皋月虽重申目前无需编制补充预算，但市场对财政纪律的担忧已明显升温。更关键的是，日元持续贬值正倒逼市场为日本央行加息定价。Natixis高级经济学家Trinh Nguyen指出，日本正陷入恶性循环：日元作为融资货币被持续抛售，输入性通胀压力迫使央行加息，而加息预期进一步推高收益率。
日本4月企业商品价格同比涨幅创12年来最大，反映了地缘冲突对全球供应链的持续冲击。SMBC日兴证券策略师Rinto Maruyama表示，对长期困于通缩的日本而言，30年期国债收益率站上4%具有历史性意义，暗示通胀可能在日本真正扎根。
英债与政治风险：脆弱市场的双重打击全球债市普跌背景下，英国资产遭遇更剧烈抛售。
本周英镑创2025年1月以来最大单周跌幅，30年期英债收益率于5月12日升破5.8%，触及近三十年高位。政治动荡放大了全球利率上行带来的压力。
市场将额外跌幅归因于正在定价的“伯纳姆溢价”。曼彻斯特市长安迪·伯纳姆宣布寻求重返议会，拟挑战现任首相基尔·斯塔默。投资者担忧，更偏左翼的领导人上台后可能推行更宽松的财政政策，从而扩大债券供给。道明证券利率策略师普贾·库姆拉指出，补选路径明确速度快于预期，抛售动能可能持续。
市场核心担忧在于：财政赤字扩大及长期国债供给增加，将进一步推升借贷成本。英国市场的剧烈波动表明，在高通胀、高利率与财政不确定性的叠加下，投资者对政策可信度的容忍度正在显著下降。
通胀抬头，利率难降，市场拉响警报在此轮全球抛售背后，一个清晰的宏观叙事正逐渐浮现：能源冲击推动通胀重新抬头，迫使各国央行重新审视此前的宽松预期。与此同时，全球股市处于历史高位，高盛主题投资负责人Faris Mourad警告称：“利率长期维持高位，是股市的大麻烦。”
市场焦点已转向下周的美联储政策信号及英伟达财报。野村分析师McElligott提醒，周五期权到期日后的“伽马释放”（大规模期权到期后，市场波动性暂时下降、流动性突然释放的现象）可能为下周行情逆转打开窗口。无论方向如何，投资者都需要警惕一个事实：当全球最安全的资产——国债——都在经历系统性重定价时，风险资产的估值逻辑已无法独善其身。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。配配查提示：文章来自网络，不代表本站观点。
